伯克希尔哈撒韦公司的每股价格高达近31万美元，约合217万人民币一股，相当于2.17亿人民币1手；

　　（大家都知道，伯克希尔哈撒韦公司是巴菲特的公司；而对于巴菲特本人，价值投资者都在谈他，给人的感觉是听“疲”了。而我们今天之所以说他，有几方面的原因：1、伯克希尔公司是世界上股价最高的公司。2、即使公司股价在很高的情况下，但是公司股票依然并不贵。3、公司独特的经营风格，例如不分红，经营直击资本运作的核心。4、公司的投资的仓位非常集中，尽可能的购买看好的股票。5、公司确实是价值投资成功的重要典范，即使过去已经听“疲”了，但是居于公司经典的投资经验，建议还是选择继续阅读本文。6、伯克希尔公司的投资并不全是成功的，但是在战略性项目上的成功使得公司长期保持优秀的业绩。7、公司成功的投资经验确实有很多借鉴意义（阅读本文的价值之所在））

　　1956年，巴菲特创建巴菲特合伙公司，后来一步步的演变成今天的伯克希尔·哈撒韦公司；总部位于美国内布拉斯加州奥玛哈。

　　201 9年10月11日，伯克希尔公司股价为309974美元，从1964年至今，股价上涨了4428100%，股价年均涨幅21.47%，这与巴菲特的年均投资收益率是吻合的。而这一收益率远远高于美国的GDP增速；

　　2012年巴菲特称自己经诊断患有前列腺癌，不过他在信中仍乐观表示自己感觉还不错，医生表示他的病“还没有生命危险”。

　　目前，伯克希尔公司是一家主营保险业务，在其他许多领域也有商业活动的公司。其中伯克希尔旗下GEICO公司，是美国第六大汽车保险公司；

　　70年代，GEICO公司的管理层低估了保险理赔成本，使得销售的保单价格过低，导致公司濒临破产。

　　后来，巴菲特买进GEICO公司的股票，按道理来说购买这样濒临破产的公司不符合价值投资的行为，为什么巴菲特还要买？

　　因为公司之前的亏损是低估了保险理赔的成本，使得销售的保单价格过低，那么后面提高保单价格不就得了。

　　还有，虽然GEICO公司是金融公司，但这种亏损不像银行，如果银行出现困难，可能会出现挤提，像雷曼一样轰然倒塌，但是保险公司不会，保险公司有充足时间调整经营来改变现有状况，如果公司的财务还可以，那么风险就不会非常大。

　　1、巴菲特前期炒短线、巴菲特做价值投资之后，做了很多收购，尤其低价收购了很多公司；有的股票市盈率仅为1倍，市净率仅为0.25倍，这样的低价股一旦价值恢复，空间会很大，美股的低价为他日后的崛起提供了环境条件。但是这样的投资机会在A股是几乎找不到的。

　　3、另外，巴菲特更看重公司的质量和收益，甚至不管这家公司是否是上市公司；如果质量好，价格低，就会买下；

　　4、巴菲特会遇到失败的投资，例如投资的弗莱迪马克公司1990年跌去2/3的股价，也会遇到深套的情况。

　　就拿最近投资的卡夫亨氏来说，伯克希尔目前持有3.2544亿股卡夫亨氏普通股，占已发行股份的26.7%。 2018的公允价值为140亿美元，2017年的公允价值是253亿美元，下跌了80.7%。

　　面对卡夫亨氏的下跌，伯克希尔公司的评论是：“我们认为，无论是从市场价格变化中实现的还是未实现的投资损益，在理解我们的合并收益表或评估我们的定期经济业绩方面通常都是毫无意义的。我们仍然认为在任何给定时期内分析或者预测投资收益金额，股价，几乎没有价值。”

　　6、美国的股票有的极度便宜，可能从中挖掘到极大的投资机会，其中GEICO公司成功的投资对伯克希尔公司日后的增长做了很大贡献。

　　在1976年GEICO公司几乎破产，股价从61跌到2美元，跌幅达到96.7%；公司继承人；

　　随后5年巴菲特买进GEICO公司4570万美元，成本是在1.31美元，1996年用投资GEICO公司所获得的近23亿的收益买进所有GEICO股权；

　　也就是说对GEICO公司初始的投资仅仅是0.457亿美元，现在光是一年GEICO公司所带来的营业收入就高达330多亿。

　　通过金融衍生产品来对冲风险，例如发生大的金融危机，可以很确信还会下跌，但是又不想卖出股票，或者由于持股规模大，卖出会导致股价更快下跌，那么可以考虑做空一些指数期货或者相关公司的期权产品等，从而达到对冲风险的效果。

　　但注意，购买衍生合约的目的是把衍生合约作为规避风险的工具，而不是以炒作衍生合约获利为目的。这点很关键；

　　8、如果去看伯克希尔公司的业务，你会发现好些业务甚至是80年代之前投资的，因此如果遇到好公司的股票，买入之后可以选择永久持有。

　　伯克希尔公司投资的项目非常多，你想想，这左买右买，一买持有就是几十年，积累到今天，公司的业务自然会非常庞杂，这是很显然的。

　　以下是根据伯克希尔公司的年报整理出来的业务，如果你看到复杂，不要惊慌，这只是告诉你，经过多年的投资，并购，伯克希尔公司业务可以说是涉及到各行各业。

　　伯克希尔公司拥有很多从事多种业务的子公司，最重要的是保险业务和再保险业务，铁路货运业务、公共事业和能源发电及配送业务。

　　伯克希尔公司没有集中或者综合的业务功能，例如销售、营销、采购、法律或者人力资源，并且公司伯克希尔公司总部也很少涉及日常的商业运营业务。

　　伯克希尔公司销售和服务所带来的收入最大，2018年公司的总收入是2478.37亿美元，而销售和服务类业务的收入为1333.36亿美元， 占比53.8%。

　　销售和服务这一块之所以占比大，是业务的范围很大，涉及的子公司非常多。论单家子公司的话，要数GEICO公司的收入最大。

　　在保险业务里面，GEICO公司的营业收入为333.63亿美元，占到保险收入的58.1%，占到公司营业收入的13.46%。

　　另外，再保险公司的营业收入为159.44亿美元，占到保险业务收入的27.77%，占到公司营业收入的6.43%。

　　公司第三大业务收入来源是铁路和公用事业的收入，2018年这部分收入为436.73亿美元，占公司营业收入的17.62%。

　　在这一块业务中，其中来至于北伯林顿铁路公司（BNSF）的营业收入为238.55亿美元，占该板块收入的54.62%，占公司总营业收入的9.6%。

　　另外，公司的制造业、服务业和零售业的收入在2018年高达1408.09亿美元，占到公司营业收入的50%。

　　2018年伯克希尔公司保险、铁路、能源、制造业、服务业和零售业的营业收入为2420亿美元，净利润为187.7亿美元。

　　而2018年，伯克希尔公司最终的净利润是40.21亿美元，净利润同比下降了91%，主要原因是2018年公司的投资收益亏损了224.55亿美元，从而严重影响公司的利润。

　　伯克希尔持有卡夫亨氏股票2018的公允价值为140亿美元，而2017年的公允价值是253亿美元，下跌了80.7%。

　　原因是2018年，卡夫亨氏公司亏损101.9亿美元，相当于713亿人民币，这也是导致公司股价下跌的重要原因。

　　除了卡夫亨氏，苹果公司的股价在2018第四季度也出现了明显下跌，不过进入2019年又创出了新高，所以2019年伯克希尔公司的投资收益应该不会太差。

　　根据半年报数据，伯克希尔公司在今年上半年的净利润为357.3亿美元，2019年公司的净利润上冲400亿美元应该是没什么大问题的。

　　伯克希尔公司制造、服务和零售业务的2018年税后收入较2017年增长29%，原因是有效所得税率降低，税前收入增长13%。可见美国的减税政策给公司带来了很高的收益。

　　注意，保险、铁路和能源相关业务的公司是伯克希尔的子公司，要并入伯克希尔公司的报表。而可口可乐、苹果、卡夫亨氏、富国银行和美国银行等投资，属于伯克希尔公司的权益投资，相关收益是显示在伯克希尔公司报表的投资收益上。

　　2018年，伯克希尔公司的保险业务收入为574.2亿美元，而公司的营业收入为2254亿美元，保险收入占比为25.48%。这样的占比是非常高的，因为伯克希尔公司的业务非常分散；

　　其中GEICO收入为333.63亿美元，占到保险业务收入的58.1%，可以说是占了大头，而值得一提的是，当初巴菲特买下GEICO时的投资，付出的代价也就5千万美元左右；

　　2018年伯克希尔公司保险业务的利润为15.66亿美元。而其中GEICO公司是的利润就高达24.49亿美元。但是巴菲特投资GEICO公司的时候，连1亿美元都不到。

　　另外，伯克希尔公司的再保险业务这两年出现严重亏损，例如2018年亏损11.09亿美元，2017年亏损36.48亿美元。

　　但是公司2018年净利润大幅下降，这与投资收益有关，而2017年公司的保险业务有明显亏损。所以我们选择看2016年数据；

　　2016年，公司保险业务利润为13.7亿元，而公司的净利润为240.7亿元，保险利润占比5.7%，这一数据相对来说更公允一些。

　　2018年，伯克希尔的保险公司投资收入为45.54亿元，而保险公司的营业收入为574.2亿元，投资收入占比7.9%。

　　在投资业务上，保险公司持有的现金及现金等价物为645.48亿美元，权益类证券价值1663.85亿美元，固定收益类证券196.9亿美元。

　　巴菲特对GEICO公司投资的成功，对今天的伯克希尔当今的地位有极大影响。注意当初巴菲特投资GEICO时，成本也就4570万美元，而如今GEICO所带来的营业收入就高达333.63亿美元，所带来的利润高达24.49亿美元。

　　当初投资的4570万美元，如今却成了伯克希尔公司最重要的业务之一，可见这项投资对伯克希尔公司的影响有多大，尤其是对收益率的影响。

　　也许巴菲特投资的很多项目年均收益率10都不到，也许很多年份伯克希尔公司的投资收益率10%都不到。

　　就像GEICO公司，也许一些重要项目，历史上几年的投资收益率高达百分之七八十，甚至更高，然后平均下来，收益率就高了。

　　典型的例子是巴菲特投资GEICO公司的时候，其实GEICO已经濒临破产，可是发展到现在，GEICO成为了全球五大汽车保险公司之一，大概连巴菲特本人都没想到后来GEICO公司居然会这么成功。

　　GEICO还为摩托车、“全地形”车辆、休闲车、船只和小型商业船队提供保险，并为其他保险公司作代理人；GEICO还为个人房主、租客、船只、生命和身份管理提供他们希望的保险。

　　美国五大汽车保险公司在2017年的市场份额合计约为56%，其中GEICO的市场份额约为12.8%，位居第二。GEICO的管理层估计其目前的市场份额约为13.3%。

　　但是也是因为保险卖得便宜，使公司在1976年出现了一次大危机，而巴菲特正是在这场危机中投资了GEICO公司；

　　GEICO的创建者是古德温，但是他只持有公司25%的股份，公司最大的股东是福特沃斯的银行家克里夫斯·利亚；

　　通常公司开始建立，自然非常缺资金，于是就希望得到天使投资资金。所以往往创建者并不是最大的股东，例如阿里巴巴，创建者持股也是非常少的。

　　截止1948。

fun乐天使官网 上一篇：南美阿根廷市场最全分析开发攻略收藏一篇就够了 下一篇：国务院办公厅关于印发安全生产“十二五”规划的通知